Piyasaları sakinleştirmek istiyordu. Çılgın haftada büyük sürpriz

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’ın uzun vadeli kamu borçlanma kağıtlarındaki sert satış dalgasını durdurmak ve borçlanma maliyetlerini dizginlemek hedefiyle devreye soktuğu tahvil geri alım adımı piyasada kalıcı bir tesir yaratmadı.

Çarşamba günü açıklanan atak birinci anda faizleri geriletse de yatırımcıların satış baskısı iki gün içinde getirileri yine müdahale öncesindeki düzeylere taşıdı.

Wall Street Journal gazetesinin aktardığı Tradeweb datalarına nazaran haftayı yüzde 4,737 düzeyinden tamamlayan 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, bir evvelki haftadaki yüzde 4,695 seviyesinin üzerine çıktı.

Müdahalenin akabinde yatırımcılar dolardan uzaklaşarak altın ve kripto varlıklara yöneldi. Hafta genelinde Dolar Endeksi yüzde 0,7 gerilerken, Bitcoin yüzde 22 yükseldi.

Yaklaşık 31,5 trilyon dolarlık büyüklüğüyle dünyanın en büyük tahvil piyasası pozisyonundaki ABD Hazine tahvilleri, konut kredilerinden öğrenci kredilerine kadar iktisat genelindeki borçlanma maliyetlerinin tabanını oluşturuyor.

Hafta başında 30 yıllık tahvil faizinin yüzde 5,3’ü aşarak 2007’den bu yana en yüksek düzeyine ulaşması ve ortalama konut kredisi faizlerinin tekrar yüzde 7 hududuna dayanması Hazine idaresini harekete geçirdi.

Brookfield merkezli Annex Wealth Management Baş Stratejisti Brian Jacobsen, WSJ’ye yaptığı değerlendirmede, müdahalenin teknik bir ayarlamadan çok faiz hareketlerini evcilleştirme teşebbüsü olduğunu, lakin bu yüzeysel tahlilin uzun sürmeyeceğini söyledi.

Bessent vazifeye geldiğinde, bütçe açığını azaltıp petrol ve doğalgaz üretimini artırarak güç fiyatlarını ve hasebiyle borçlanma maliyetlerini düşüreceklerini savunmuştu.

Fakat Başkan Donald Trump’ın ikinci devrinde gümrük tarifelerinin yarattığı kaygılar, akabinde ABD ve İsrail’in İran’a yönelik hücumları ve İran’ın Hürmüz Boğazı’ndan petrol akışını durdurması piyasaları sarstı.

Haziran ayında petrol fiyatları gerilese de uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş sürdü.

Tahvil faizlerindeki baskıda bütçe açığının gayrisafi yurtiçi hasılaya oranının yüzde 6 düzeyinde kalması, Amazon ve Alphabet üzere yapay zeka odaklı şirketlerin devasa kurumsal tahvil ihraçlarının kamu kağıtlarına olan talebi gölgelemesi ve Fed’in yeni Başkanı Kevin Warsh’ın faiz patikasına ait bilinmeyen tavrı tesirli oluyor.

Bu süreçte brüt ABD kamu borcu da birinci defa 40 trilyon dolar barajını aştı.

CNBC yayınına katılan Bessent, yatırımcıların temel ekonomik datalarla örtüşmeyen “hatalı bilgilere” sahip olduğunu öne sürerek müdahaleyi savundu.

Plan kapsamında Hazine, likiditesi düşük uzun vadeli tahviller için azami geri alım fiyatını 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracak ve bu operasyonları kısa vadeli Hazine bonoları ihraç ederek finanse edecek.

Piyasa uzmanları, çarşamba günkü birinci faiz düşüşünün hazırlıksız yakalanan yatırımcıların konum kapatmasından kaynaklandığını, akabinde temel dinamiklerin yine baskın çıktığını tabir ediyor.

TD Securities ABD Faiz Stratejisi Başkanı Gennadiy Goldberg, mevcut tablonun ABD’nin 2011’deki birinci kredi notu indirimini andırdığını ve merkez bankası, Kongre ile Hazine dahil kurumlara olan inançta bir aşınma yaşandığını belirtti.

Spectra Markets Başkanı Brent Donnelly ise adımın bir teminat sistemi izlenimi yarattığını fakat arkasında kâfi kararlılığın bulunmadığını lisana getirdi.

Jacobsen, eski bir müdafaa fonu yöneticisi olan Bessent’ın piyasaları nasıl hareket ettireceğini bildiğini ancak bir yatırımcı perspektifiyle sadece kısa vadeli adımlara odaklandığını, meğer sıkıntının uzun vadeli yapısal meselelerden kaynaklandığını kaydetti.

Piyasalardaki tedirginliğin Fed Başkanı Warsh’ın Kansas City Fed’in gelecek cuma düzenleyeceği yıllık Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşmaya kadar sürmesi bekleniyor.

JPMorgan Asset Management Sabit Getirili Menkul Kıymetler Portföy Yöneticisi Priya Misra, Fed bünyesinde çalışma kümeleri kuran Warsh’ın artık net konuşması gerektiğini belirterek, “Enflasyon bilgileri faiz artırımını gerektirmiyor fakat kaideler değişirse faiz artırmaktan çekinmeyiz.” formunda somut bir ileti vermemesi ve yalnızca çalışma kümelerinden bahsetmesi durumunda piyasanın sabrının tükeneceğini vurguladı.