Arjantin borç batağıdan kurtulabilecek mi?

Uluslararası Para Fonu (IMF) Başkanı Kristalina Georgieva, Devlet Başkanı Javier Milei’nin hayata geçirdiği ıslahatlara yönelik yatırımcı itimadının yükseldiği bir devirde, bugün Arjantin’e gidiyor.

Ziyaret, Milei’nin muhtemel yine seçim kampanyasıyla tıpkı vakte denk gelebilecek borç ödeme sıkışıklığına dair tasaların gölgesinde gerçekleşiyor.

Arjantin’in ihracatı artış gösteriyor, merkez bankası döviz rezervleri birikiyor ve yüksek seyreden enflasyon yavaşlıyor.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, S&P Global ve Fitch’in akabinde geçen hafta ülkenin uzun vadeli kredi notunu yükseltti. Bu da Milei’nin ekonomik istikrarı sağlama gayretlerine yönelik yatırımcı optimistliğini artırdı.

Yatırımcılar önümüzdeki dönemi yakından takip ediyor.

IMF tarafından hazırlanan raporda, merkez bankasının bu ayın başlarında 6 milyar dolarlık repo finansmanını 2028 yılına ertelemesinden evvel, Arjantin’in 2027 yılı döviz cinsi borç faturası faizler dahil 32,3 milyar dolar olarak hesaplanmıştı.

Hükümet, memleketler arası sermaye piyasalarına dönmekten kaçınırken, kelam konusu yükümlülükleri çok taraflı finansman, özelleştirmeler ve lokal borç ihracı birleşimiyle karşılamayı planladığını açıkladı.

Ödemelerin vadeleri Milei’nin ikinci terim için aday olmasının beklendiği periyoda denk geldiği için süreç hassasiyet taşıyor.

Milei’nin tekrar seçilmekte zorlanabileceği yahut bir halefinin iktisat siyasetinde rota değiştirebileceği algısı, inancı olumsuz etkileyebilir ve finansmanı karmaşıklaştırabilir.

Georgieva’nın IMF başkanı olarak Arjantin’e yaptığı bu birinci ziyaret, Milei ve Ekonomi Bakanı Luis Caputo ile görüşmeleri içeriyor.

Programda ayrıyeten, hükümetin güç ihracatını artırma ve ülke finansmanını güçlendirmek için gereksinim duyulan doları üretme stratejisinin temellerinden biri olan Patagonya’daki Vaca Muerta kaya gazı alanına yapılacak ziyaret yer alıyor.

İki günlük bu ziyaret, Arjantin’in 20 milyar dolarlık IMF programının üçüncü gözden geçirmesinden evvel düzenleniyor.

Milei’nin 2023 sonlarında misyona gelmesinden bu yana Fon, hükümetin mali disiplinini, yasal ıslahatlarını ve 2023 Aralık ayındaki yüzde 25,5 düzeyinden Haziran ayında yüzde 1,9’a gerileyen aylık enflasyonu düşürme eforlarını destekledi.

IMF’nin son uzman raporu tekrar de “olağanüstü risklere” dair ihtarda bulundu.

Raporda, Arjantin’in borcunun sürdürülebilir olduğu lakin bu durumun sürdürülebilir kalma mümkünlüğünün yüksek olmadığı söz edildi.

Gelecek yıl, sırf Milei’nin yasama gündemi için değil, tıpkı vakitte Arjantin’in ekonomik dönüşümünü destekleyen IMF için de bir test olarak görülüyor.

Arjantin, Fon’un en büyük borçlusu pozisyonunu sürdürüyor.

Birbirini izleyen programların ekonomik krizleri engelleyememesinin akabinde iki taraf karmaşık bir geçmişi paylaşıyor.

Analistler, yatırımcıların odağının Milei’nin ekonomiyi istikrara kavuşturmadaki muvaffakiyetinden, güzelleşmenin kalıcı olup olamayacağına kaydığını aktarıyor.

Mevcut süreçte temel zorluk, ıslahatları sürdürmek için kâfi doları, yatırımı ve seçmen takviyesini sağlamak olarak öne çıkıyor.

Analistler, Arjantinlilerin yüksek hanehalkı borcu ve teminatsız istihdamla çaba ettiği bir ortamda, güçlü ihracat ve güzelleşen finansal göstergelerin tek başına seçim muvaffakiyetini garantilemeyeceğini söz ediyor.

Reuters’a konuşan risk danışmanlığı şirketi Verisk Maplecroft yetkilisi Mariano Machado, Milei’nin meselesinin artık makroekonomik öykünün yurt dışında inandırıcı bulunup bulunmaması olmadığını, seçmenlerin bunu yurt içinde hissedip hissetmediği olduğunu belirtti.

Fundación Libertad y Progreso Direktörü Aldo Abram ise, hükümetin ithalat kısıtlamalarını esneten siyasetlerinin verimsiz imalat kesimlerinde iş kayıplarına yol açtığını kaydetti.

Moody’s, bu ay ülkenin kredi notunu yükseltirken, siyasi risklerin temel bir kısıtlama olmaya devam ettiği ve reformlardan dönülmesinin son kazanımları zayıflatabileceği yönünde ikazda bulundu.

Bu durum, 2027 seçimlerini borç ödemelerinin kendisi kadar kritik bir hale getiriyor.

Ekonomist Gustavo Ber, yatırımcıların ve makroekonominin gözünde son derece tatmin edici olan bu yine yapılanma sürecinin seçimlerde onaylanması gerektiğini söyledi.